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? 鄧淑華

近日，由國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部共同啟動(dòng)設(shè)立的國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，在投資圈和科技產(chǎn)業(yè)界引起廣泛討論。該引導(dǎo)基金不僅體現(xiàn)了國(guó)家對(duì)原創(chuàng)性、顛覆性技術(shù)攻關(guān)以及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)培育的高度重視，更用實(shí)際行動(dòng)為那些敢于探索未知、挑戰(zhàn)前沿的科技創(chuàng)業(yè)者們送上了“及時(shí)雨”。

長(zhǎng)期以來(lái)，一款新藥、一項(xiàng)前沿技術(shù)，從實(shí)驗(yàn)室到市場(chǎng)，沒(méi)有十年八年的投入難以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。與此同時(shí)，很多投資機(jī)構(gòu)因短期考核壓力和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避傾向，往往對(duì)技術(shù)成熟度低、市場(chǎng)前景不明、資金需求量大且風(fēng)險(xiǎn)較高的早期項(xiàng)目避之不及，導(dǎo)致很多有潛力的科技創(chuàng)新項(xiàng)目在“死亡之谷”掙扎?，F(xiàn)在，有了國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的陪伴，這些科技創(chuàng)新項(xiàng)目和企業(yè)終于有了“長(zhǎng)跑”的底氣。

該基金采用“四新”模式即新出資主體、新架構(gòu)設(shè)計(jì)、新投資定位、新運(yùn)作機(jī)制，堅(jiān)持投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技。值得一提的是，該基金存續(xù)期長(zhǎng)達(dá)20年，為目前國(guó)家級(jí)基金中最長(zhǎng)。這意味著，該基金不僅僅是一個(gè)簡(jiǎn)單的資金提供者，更是一個(gè)長(zhǎng)期的陪伴支持者。此外，該基金還通過(guò)“基金公司—區(qū)域基金—子基金”3層架構(gòu)，吸引社會(huì)資本共同參與，將形成萬(wàn)億元級(jí)資金規(guī)模，為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)力。

當(dāng)然，任何政策推進(jìn)都不可能一帆風(fēng)順。國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金在落實(shí)過(guò)程中，同樣面臨著優(yōu)化激勵(lì)機(jī)制以充分調(diào)動(dòng)各方積極性、提升增值服務(wù)以精準(zhǔn)滿足企業(yè)需求、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控以保障穩(wěn)健運(yùn)行等一系列新“課題”。

比如，在國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金引導(dǎo)更多基金共同參與方面，亟需設(shè)置合理的激勵(lì)機(jī)制，增強(qiáng)社會(huì)資本參與意愿。例如，深圳天使母基金明確與子基金共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，在收益部分只要收回本金，超額收益全額讓渡，最終吸引了一大批子基金參與投資。這一做法值得國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金參考借鑒。

此外，國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金正在探索向被投企業(yè)提供公司治理、戰(zhàn)略規(guī)劃、人力資源、產(chǎn)業(yè)合作等增值服務(wù)，以破解被投項(xiàng)目面臨的治理結(jié)構(gòu)松散、人才短缺、戰(zhàn)略模糊、產(chǎn)業(yè)鏈資源匱乏等痛點(diǎn)。在現(xiàn)實(shí)中，許多企業(yè)無(wú)需支付費(fèi)用就能享受免費(fèi)的孵化服務(wù)和園區(qū)服務(wù)等創(chuàng)業(yè)支持。因此，國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金亟需提升增值服務(wù)的專業(yè)性和針對(duì)性，吸引企業(yè)為增值服務(wù)埋單。

近年來(lái)，我國(guó)多地探索建立容錯(cuò)免責(zé)機(jī)制，并通過(guò)拉長(zhǎng)存續(xù)期等舉措，為國(guó)資創(chuàng)投營(yíng)造寬松合理的投資環(huán)境。但放寬投資尺度并非“放任不管”，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制仍是保障國(guó)資創(chuàng)投可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。我國(guó)亟需探索建立“一體化、穿透式”監(jiān)管框架，重點(diǎn)監(jiān)控“募投管退”各環(huán)節(jié)的合規(guī)性。同時(shí)，要平衡監(jiān)管強(qiáng)度與市場(chǎng)活力，避免過(guò)度干預(yù)進(jìn)而抑制創(chuàng)新。

國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的落地是一場(chǎng)制度創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)，其以“耐心資本”陪伴科技創(chuàng)新項(xiàng)目“長(zhǎng)跑”，致力于解決新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)資金投入不足等問(wèn)題。期待未來(lái)萬(wàn)億元資金能真正轉(zhuǎn)化為培育新質(zhì)生產(chǎn)力的“甘霖”。